2019年A股的外资流入量将达700亿美元至1250亿美元-煤化资讯
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QFII市场-2019年A股的外资流入量将达700亿美元至1250亿美元-煤化资讯

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布鲁克林发生枪击

外資持續加碼A股標普道瓊斯指數公布1099隻A股納入標普新興市場全球基準指數,MSCI宣布對納入的A股第二次擴容,富時羅素則把A股納入因子由5%提升到15%……最近兩個月,A股被這三大國際指數相繼擴容或納入,其背後是外資對中國市場的持續看好。

今年以來,外資加速在A股持續掃貨,北向資金合計凈流入A股超過1200億元。明晟(MSCI)、富時羅素、標普道瓊斯三大國際指數公司先後納A和提高A股納入比重,海外資管巨頭更是加速布局A股市場,不少海外機構預計,外資流入A股的勢頭會越來越猛。

摩根士丹利預計,2019年A股的外資流入量將達700億美元至1250億美元。未來10年,預計每年外資流入約1000億美元至2200億美元。

從QFII的現行制度分析,其仍然存在很大的開放空間。目前,QFII的總額度為3000億美元,且單個合格投資者的基礎投資額度不超過50億美元。超過基礎額度的投資額度申請,仍然需外匯局批准。

東方財富Choice數據顯示,今年以來,北向資金凈流入A股市場的總額達到1215.99億元,超過了2014年至2016年每年的凈流入總額。

多位市場人士認為,可適度放寬甚至取消QFII額度管理,進一步邁開中國資本市場開放步伐,增加A股流動性,提高境外投資者進入境內金融市場的便利程度。

作為外資的另一重要組成部分,QFII的持倉情況也有明顯的變化。截至8月30日,在已發佈半年報的A股上市公司中,QFII持倉293家,持股比例超過1%的有144家,超過5%的有21家,55家上市公司被QFII增持,僅持倉家數就較2018年的248家擴大了不少。除去銀行、非銀金融個股,包鋼股份、中國建築、海爾智家、江蘇租賃、寶鋼股份暫列QFII持倉榜前五位。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,三大國際指數紛紛納A、提高A股的納入因子,體現出國際資本對A股市場整體的認可,他們還會繼續提高A股的配置比例。很多主動管理型基金,無論是公募基金還是對沖基金,業績比較基準就是這三大國際指數,隨着國際指數將A股的納入因子提升,主動管理基金也要相應提高A股的配置比例。

QFII制度是我國資本市場對外開放最早也是最重要的制度安排,是境外投資者投資境內金融市場的主要渠道之一。實際上,QFII自2002年實施以來,已經歷了多次的額度調整及相關制度調整。在制度調整方面,包括完善審慎管理、取消匯出比例限制、取消有關鎖定期要求、允許QFII持有的證券資產在境內開展外匯套期保值等。

應逐步取消QFII額度管理今年以來,監管部門對QFII額度管理進行了調整。1月14日,外匯局將QFII額度從1500億美元調升至3000億美元,擴容僅半年後,外匯局屢次提到要改革QFII和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度,擴大投資範圍,研究適度放寬甚至取消QFII額度管理,政策放鬆信號明顯。

A股納入國際指數體系,市場關注的焦點在於能帶來多少增量資金入場。招商證券研報認為,進入9月,A股「入富」擴容和納入標普道瓊斯指數,將分別帶來被動增量資金約40億美元和11億美元,合計約合人民幣350億元。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝日前表示,目前中國資本市場中境外投資者的比重仍然較低,未來具有較大的增長空間,境外資本進入中國資本市場的潛力大,這將是未來中國國際收支結構演變的一個重要特徵,央行將繼續加快金融市場互聯互通和雙向開放。

「陸股通的投資標的有限,一旦獲得資格認證和額度確認,QFII的可投股票更多。」上述投資總監指出,QFII、RQFII的規則正在醞釀修改,將更便於境外投資者以QFII和RQFII的形式投資中國。境外機構投資者入市可以大大改善國內投資者的結構,更有利於定價趨向合理,更有利於金融市場的平穩運行。

外匯局最新披露的QFII投資額度審批情況表顯示,今年前8個月,QFII新增獲批額度已超100億美元,是去年同期的3倍多。我國合格境外機構投資者政策的開放力度,正在持續加大。

一位保險公司投資總監建議,應逐步取消QFII額度管理,這將提高境外投資者進入境內金融市場的便利程度,便捷外資「活水」進入中國資本市場,同時,以QFII制度為代表的資本項目開放有望更進一步。

楊德龍也指出,長期資金入市需有健全完善的市場治理機制,對於違法違規案件要大幅提高處罰力度,不斷提高上市公司治理水平和信披質量;要建立完善的鼓勵長期投資的稅收優惠機制;要建立發達完善的風險對沖機制。

外資是A股長期資金的重要組成部分,通過調整合格境外機構投資者(QFII)等制度鼓勵外資入市是機制完善的路徑之一。

隨着外資進入,A股的散戶化風格也有望逐漸改變。海通證券首席策略分析師荀玉根認為,2015年至今,A股個人投資者自由流通市值持股佔比從2015年四季度的49%下降到2019年一季度的40.5%,而同期內外資機構持股佔比從23.8%提高到30.7%,散戶佔比下降,機構佔比上升的長期趨勢較為明顯。

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