规模较大的ETF产品并不具备收益优势-1足球资讯
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基金指数-规模较大的ETF产品并不具备收益优势-1足球资讯

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詹姆斯和自己击掌

在該人士看來,市場容量決定產品前景,相對而言,寬基指數產品的發展空間更大。不過,目前上證50、滬深300、中證500三大寬基指數已經出現拳頭產品,而深100、MSCI中國A股等指數目前還沒有大的拳頭產品出現,依然還有機會。「規模小的ETF產品雖然可以進行差異化定位做出特色,但最終還是要在規模和流動性上體現出吸引力。」

上海證券研究結果顯示,寬基類ETF份額實現穩步增長的比例明顯高於行業類ETF。「行業指數成份股相關性大,回撤時的速度和幅度往往都很大,而寬基指數成份股覆蓋面較廣,分散性更強,大大降低了行業、主題、風格輪動的風險,更適合長期持有。」

規模決定ETF產品發展成敗「與同類小規模產品相比,規模較大的ETF產品並不具備收益優勢,實際上,規模太大反而不利於超額收益的獲取。如規模1~2億元的產品,往往靠打新便可貢獻4~6個百分點的收益,而對於規模較大的產品,打新收益幾乎忽略不計。此外,大基金因為交易量大,更容易產生市場衝擊成本,要獲取理想收益難度更大。但對投資者而言,配置ETF產品最核心的考量因素是流動性,而非業績。」在某基金公司ETF基金經理看來,流動性越好就越會吸引更多資金湧入,這也是ETF產品呈現「馬太效應」的主因。

值得一提的是,規模居前的股票ETF中,除了少數幾隻為央企或國企改革概念,其餘均為寬基類,大部分行業基金規模較小,規模在10億元以上的行業ETF只有8隻,超過一半的行業基金規模處於危機邊緣。不過,與往年相比,去年以來國內市場對於行業ETF的發行熱情有所降低,去年以來只有2隻行業ETF成立。

交易型開放式指數基金(ETF)產品規模兩極分化現象日趨顯著:有的產品成長迅猛,已是規模達數百億的「巨無霸」;有的則因規模受限,處於生存危機的邊緣。在業內人士看來,場內可實時交易是ETF有別於其他指數產品的最大優勢,因此,流動性為王,規模成為ETF發展的關鍵指標。

另據某基金公司內部人士分析,ETF產品要獲得良性發展,其規模不能與同類的頭部產品有量級性差距。「例如,要做上證50或者中證500的ETF品種,起碼要使產品規模站在與華夏上證50ETF或南方中證500ETF可比的角度,後期才有可能經過一定努力,趕上並超越它們。」

以股票ETF為例,數據顯示,截至7月19日,158隻股票類ETF的總份額2300多億份,份額在10億份以上的有39隻,合計份額2050億份,佔比接近九成,其中,規模前十的股票ETF份額佔比超過55%;如果以凈值規模計,規模前十的股票ETF佔比更是超過了六成。

數據還顯示,在158隻股票ETF產品中,規模低於2億元的達67隻,其中有46隻規模低於1億元,而規模低於5000萬元的基金也達到了27隻,甚至還有個別基金規模低於1000萬元。

ETF產品兩極分化日趨明顯ETF去年大放異彩,今年上半年仍然持續獲得資金凈流入,頭部ETF產品更是顯現出強大的吸金能力,但也有不少ETF產品出現持續縮水。

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